配资专业股票卓创资讯：猪肉分割集中化程度高于白条屠宰利润是其重要支撑点

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　　卓创资讯猪肉市场分析师李素杰

　　【导语】猪肉产销区较为明显，且白条及分割产量因消费习惯、技术壁垒、资金流动、猪源地域差异、设备储存等因素，南北差异化较为明显，且分割集中度高于白条。但由于目前屠宰端整体处于亏损状态，鲜分割量逐渐下滑，基于利润角度考虑，下半年分割量或继续下滑，集中度或更高。

　　1．猪肉产销区较为明显，南北屠宰存差异化

　　生猪产能决定生猪出栏量，生猪出栏量决定猪肉供应水平。根据农业农村部猪肉产量数据显示，白条猪肉产量居于前列的仍是生猪产能集中区，主要分布在华中如河南、湖南、湖北等地及西南如四川、云南等地。销区则集中在由江浙沪、京津等地区，多数是由主产区调入白条猪肉。另外，根据卓创资讯调研各省份白条及分割品占比中可以发现，分割占比较高的地区集中在山东、河南等北方地区，如山东白条占猪肉产量比重达到68.42%，但鲜分割占比达到11.58%水平；而南方如四川等地白条占猪肉产量达94.49%，鲜分割仅有2.41%。造成这一差异的主要原因一方面是消费习惯影响，另一方面则是南北屠宰企业的屠宰差异化。

　　2．猪肉鲜分割集中程度高于白条

　　根据白条产量鲜分割产量走势图可以发现，河南、山东、湖南、湖北等地是白条产量大省，亦是鲜品分割品产量大省。另外，白条产量Top10省份占全国白条总量超60%，而鲜分割Top5省份占全国分割总量却已超60%，鲜分割集中度高于白条。首先，分割猪源多数是中小体重猪源，其成本低，但分割品收益高于成本，因此中小体重猪源来自湖南、河南、山东等地成本偏低，其余地方属于标猪或肥猪出栏标准，因此分割猪源具有一定地域特性；其次，北方屠宰企业规模化程度普遍高于南方，受分割技术、设备等因素影响，规模化程度较高，一定程度分摊分割成本；另外，白条屠宰技术壁垒低，且资金流转速度快，热鲜消费，南方亦热衷热鲜猪肉；而分割资金流转速度慢，需预冷及冻库装置，且有库存压力，北方冷鲜消费为主，且调运频繁，这也是进一步决定南北方分割和白条差异化的重要因素。

　　3．屠宰毛利低位背景下，分割量或继续减少，猪肉分割或更为集中

　　利润驱动行为的变化。从卓创资讯监测近五年的屠宰毛利变化走势中可以看出，2024年上半年屠宰毛利呈现高位下滑走势，屠宰毛利均值为8.38元/头，同比下跌70.75%；5月份屠宰毛利由正转负，逐渐突破近五年最低位，6月中下旬至今毛利虽有反弹，但仍处于近五年低位水平。屠宰企业亏损持续加剧，终端成交不活跃，迫使企业以销定产，仅维持维护客户订单的屠宰量水平，缩量保价操作居多。由于分割成本普遍高于白条成本，因此多数企业优先减少分割量。